Aanbiedingsplicht door certificering
Als aandelen worden gecertificeerd, worden ze overgedragen aan een Stichting Administratiekantoor. Als de BV waarin de aandelen worden gecertificeerd aandelen houdt in een andere vennootschap (hierna: de deelneming), kan het zo zijn dat zij deze aandelen te koop moet aanbieden aan de mede-aandeelhouders van die deelneming. Doet de BV dit niet, dan kan het stem- en winstrecht op de aandelen in de deelneming vervallen.
Certificering
Als aandelen worden gecertificeerd, draagt de aandeelhouder zijn aandelen over aan een Stichting Administratiekantoor (hierna: Stak). De aandeelhouder krijgt in ruil daarvoor certificaten van aandelen.
Door certificering wordt het winstrecht op de aandelen gescheiden van het stemrecht. Op de aandelen wordt stem uitgebracht door de Stak (feitelijk dus door de bestuurders van deze stichting). De winst die op de aandelen wordt uitgekeerd, wordt door de Stak direct doorbetaald aan de certificaathouder(s).
Blokkeringsregeling
Door certificering krijgt de BV dus een andere aandeelhouder, de Stak. Als de BV waarin de aandelen gecertificeerd worden een belang heeft in een deelneming, dan moet aandacht worden besteed aan de statuten van deze deelneming.
Een voorbeeld daarvan speelde in een recente uitspraak van het Hof Arnhem-Leeuwarden. In de statuten van de deelneming waar het om ging, was opgenomen:
“Bij […] wijziging van de aandeelhouders in een aandeelhouder-rechtspersoon door toetreden van andere natuurlijke of rechtspersonen als aandeelhouder dan zij die tot op dat moment aandeelhouder waren […] moeten zijn aandelen worden aangeboden.”
Uitwerking blokkeringsregeling
Door de certificering van de aandelen was er een andere aandeelhouder in de BV gekomen, namelijk de Stak. Hierdoor werkte de blokkeringsregeling die in de statuten van de deelneming stond.
(Dat de oorspronkelijke aandeelhouder de enige bestuurder van de Stak en de enige certificaathouder was geworden -en dus de zeggenschap over de BV en het financieel belang bij de BV bij hem zijn gebleven- maakt dit niet anders.)
De BV had dus de verplichting om haar aandelen in de deelneming te koop aan te bieden aan de mede-aandeelhouder. Dat heeft de BV echter niet gedaan.
De sanctie die in de statuten van de deelneming is opgenomen, is dat het stemrecht op de aandelen die te koop hadden moeten worden aangeboden, wordt opgeschort. Juist in die periode was door de BV en de mede-aandeelhouder gestemd over het ontslag van de BV als bestuurder van de deelneming. De BV had tegengestemd, maar de mede-aandeelhouder stemde voor het besluit. Doordat achteraf bleek dat het stemrecht op de door de BV gehouden aandelen was opgeschort, waren alleen de stemmen van de mede-aandeelhouder rechtsgeldig uitgebracht en was de BV als bestuurder van de deelneming ontslagen.
Conclusie
Het niet in acht nemen van de statuten van de betreffende vennootschap en haar deelnemingen bij certificering kan vérgaande gevolgen hebben. Als je hierover vragen hebt, dan kun je uiteraard altijd contact opnemen met de medewerkers van onze afdeling Ondernemingsrecht.
Ook kun je meer informatie over het certificeren van aandelen vinden in deze blog.
Bron: Notamail 9 april 2018, Sdu.
